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高搜易CEO陈康:如何打造财富管理生态圈

「爱分析 | iTalk 」第11期文字精华版新鲜出炉~

2017年01月14日
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1月10号,「爱分析 | iTalk 」第11期邀请高搜易CEO陈康先生做客爱分析直播间,跟爱分析的读者们进行互动交流,现将文字精华版整理如下:

Q:目前财富管理行业处于什么阶段?财务管理是否存在信息孤岛?如何打造财富管理的生态圈?@青青

A:财富管理在国内已经发展了10年时间,07、08年的时候是迅速发展期,以诺亚在2010年上市为代表,财富管理迎来了爆发式增长。同时诺亚的上市带动了整个中国财富管理行业的发展,目前财富管理是以卖产品为主的模式,就是所谓的卖方代理人模式。

在国际成熟市场,往往是理财师代表客户,为客户提供定制方案,并且向客户收费。而国内市场则是理财师代表金融机构,帮金融机构将产品卖给客户,向金融机构收费。这是国内和国际金融财富管理的本质区别。

本质上讲国内还没有所谓的财富管理行业,更多的是融资管理。什么叫融资管理呢?就是财富管理公司和理财师本质上都代表融资方,将融资方的融资需求,通过金融机构包装成产品之后,推销给客户。所以是卖方的代言人,这样往往会丧失独立性。

经过长达10年的发展和培育,目前国内的财富管理行业已经迎来了一定的发展。我把这个阶段总结为以融资性的财富管理向投资性财富管理过度的一个阶段。

这几年大家不仅提出财富管理的理念,还提出家族财富管理的理念以及独立第三方的理念。这些都是很好的现象,中国的财富管理市场会不断地像国际成熟市场靠拢。

打造财富管理行业的生态圈,这是件比较困难的事情。因为目前这个生态不是特别健康,中国财富管理市场是一个超过100万亿的市场,但是由于整个行业不是特别成熟,从业人员参差不齐,导致整个行业的生态比较糟糕,生态环境比较恶劣。

在这种情况下,独立第三方还不具备生长的深层土壤,所以财富管理公司会成为某些财团、金融机构的附庸,丧失独立性。大量的财富管理公司要么选择成为某些金融机构的附庸,要么希望借助互联网的途径,或者说家族财富办公室的方式坚持自己的独立性,当然后者是比较辛苦的方式。

而高搜易是希望将一个又一个的财富管理平台,所谓的信息孤岛串联起来,通过互联网的方式将这些具备一定理财和服务能力的团队串联起来,实现统一风控、统一平台、统一结算、统一运营。最终形成相对比较大的独立的财富平台圈。这是我们的梦想。

刚才有朋友提到独立理财师平台,目前国内朝这个方向发展的创业公司多达几十家,拿到风投的也有不下15家,但是据我了解,目前十几家拿到风投的独立理财平台的发展都不是很理想。甚至部分平台已经停止运营,我觉得是这个是阶段性问题,整体方向上我还是比较看好的。

Q:美国有类似的高搜易的对标公司吗?发展状况是怎样的?@菊豆

A:老实说,在创业过程中,我们是一个后知后觉的团队。并不是因为看到美国有先进的模式,然后才照搬到中国。而是因为现在国内存在特殊的机会,所以我们想借助互联网的力量,参与其中。国外的信托与国内的信托是完全不同的概念,所以相对于高搜易的模式来说,国外还没有完全成熟的对标企业可以借鉴。

中国互联网金融的发展是非常迅速的,可以说是爆发式的增长。但由于个别平台的不规范操作和一些激进的发展措施,导致互联网金融出现一地鸡毛的现象。但是不管状况怎么样,我还是非常看好互联网信托的发展。

目前中国是互联网金融的老大,领先全球。所以没有哪个国家的经验值得中国去借鉴,这是具有中国特色的市场,这个当然跟中国的传统金融服务不到位及其它原因有着特殊的关联,这应该是一个先例。

Q:如何解释高搜易的二手信托融资的合规性问题?@夕月木木

A:行业内很多人都认为高搜易是做信托拆分的,其实这是比较大的误会。高搜易从来没有做过信托拆分。我需要向大家澄清一下,我们的二手信托交易有四种形式。

第一种是一对一的撮合成交,这是不拆分的。就是直接撮合转让,转让就不拆分。

第二种叫做市交易,这个也是不拆分的,只是完全转让。所以第一种和第二种模式叫信托转让,这个是合法合规的。

第三种模式叫信托受益权的质押融资,这个本质上跟拿房产抵押融资和车子抵押融资是一样的,假如某人拿一套房子来抵押融资,你能说他是做房子的拆分转让吗?我想这应该是个笑话。

至于第四种模式,涉及到份额分散化,是交易所定向融资工具。这种是私募债的一种交易结构,所以跟信托拆分也是完全不搭边的。

总结一下,高搜易的信托流转板块,拆分则不转让,转让则不拆分。

收益权本身也是种物权,物权在法律上都是支持质押的。这个在合规性上是毋庸置疑,这个跟车贷和房贷一样。对于一对一的信托转让,也是受法律保护的,是没有问题的。

Q:高搜易财富管理产业基金的投资逻辑什么?@新锐

A:高搜易的一个版块叫汇富云,是国内首支财富管理的并购基金。这个基金成立的逻辑是我判定当前国内不太具备独立第三方生存的土壤,但是已经有不少从业人员看到了这个方向,但是走的比较辛苦,他们有如下几个痛点:

第一,品牌知名度不高,缺少行业估值。

第二,不太具备产品的生产能力和采购能力、议价能力。

第三,他们往往在面临放弃独立性还是持续的保持独立的难题。

国内排在第二梯队的财富管理公司,他们可能拥有独立的销售能力,但是没办法更快的增长,或者缺少背书,缺少产品的风控能力、运营能力等等。我们给他们提供背书、风控、品牌、产品的运营以及系统的输出,汇富云是财务投资、战略布局、业务协同、品牌协同的综合体。

经过这几个月的试运行,得到的反馈还不错。目前我们已经参股了几家标的并且在协同方面都非常顺畅,我们的投资除了考虑投资回报之外,更多的从业务协同角度考虑大串联的生态布局。这个事情在国内还没有人做过,高搜易也是想做第一个吃螃蟹的人。

Q:非标金融资产流转的市场现状如何?互联网金融企业有什么机会?风险在哪里?@YOOTA

A:首先,市场需求非常大。我们非标资融资产包括信托、资管、基金、PE等诸多门类。但是非标金融的资金流转也存在一些问题,例如登记手续应该在哪里办、公信力如何建立等等的问题,这些诸多问题都是客观存在的。

虽然高搜易想成为首家吃螃蟹的机构,会朝着那个方向努力,一点点推进,不求规模多大,先把模式蹚出来,我觉得也是有很大机会的。尤其是中信挂牌之后,以信托为代表的非标金融资产将迎来快速的发展。

其实我还是蛮看好互联网金融发展的,因为我反复强调信托行业过去30年的发展历程,是互联网金融行业可以借鉴的。信托行业经过30年的发展,期间有长达6次的整顿,淘汰率高达95%,但是活下来的68家信托公司,享受到了整个行业发展的红利。

目前信托行业人均净利润375万,是国内任何一个行业都无法比拟的。我相信互联网金融行业经过这次清理整顿,活下来的企业将赢得整个行业的红利,迎来爆发式增长。

或者总结一句话叫我整体看好互联网金融的发展,但是对于个体、微观的平台来讲是不太乐观的,因为这个行业的淘汰率是非常高。所以,互联网金融行业活下来的关键是剩者为王,不是胜利的胜,而是剩下的剩,想方设法活下来才有机会。

至于互联网金融的风险,对于当前平台运营方讲要注意的是合规风险,对于投资方来讲,是交易对手的风险,所以对于投资者我们要挑选好规范发展、股东背景比较强大的这些平台。对于平台来讲无论如何都需要解决合规问题,其实最重要的合规就是三点,一是小额分散、二是资金存管、三是线下募集。

Q:新成立的信托计划收益率越来越低,对高搜易的质押融资模式会有影响吗?@Yolanda

A:当前信托有一个新产品跟老产品之间出现倒挂的问题。新的信托产品收益率不断下降,确实对高搜易当前的信托质押模式造成了一定的影响,所以我们在模式上也在不断的创新,比如收费的方向,以前我们大多是向信托转让方收费,目前是以信托受让方收费。这也是随行就市,是非常正常的现象。

Q:中国信托登记公司挂牌之后,信托流转的主流模式将会是什么?高搜易的模式是否会成为中信登的主要参考依据?@gaoning

A:主流模式这个确实不太好讲,但是高搜易已经闯出一套模式,对于行业内其它公司有一定的借鉴意义。中信挂牌之后,具体怎么做目前还不是非常明朗,但是我们可以参考一下中登公司和中债登公司,中登作为股票质押登记机构,中债登作为债权质押登记机构,真正的股票和债权的质押融资业务大多是还是由券商、信托、银行等中介机构在操作,以此类推,中信挂牌之后,还是需要大量的中介机构参与到信托的扭转和解押融资,所以我觉得高搜易的模式是会受大家的欢迎的模式。