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时至今日，互联网金融已经蓬勃发展了多年，各类P2P网贷平台已经有2000多家，累计交易额超3万亿，再加上去年以来方兴未艾的消费金融，互联网金融规模整体超10万亿。
然而，过高的坏账率始终是悬在平台头上的达摩克斯之剑。这意味着表面繁华的互联网金融大潮的背后，可能是一地鸡毛，总要有人收拾残局，为互金平台们处理坏账。
资本的嗅觉总是灵敏的。今年以来，各家风投开始在这个领域密集布局。多家利用大数据技术进行智能催收的平台，获得千万级别的融资，成为市场的热点。
然而，这个不良资产处置市场有多大？催收平台的核心价值是什么？大数据技术究竟能否改变这个古老的行业？对标美国，这些平台又能够发展到什么程度？
带着这些问题，爱分析经过近一个月的走访调研，访谈业内专家和标杆企业，进行了深度分析，现将成果分享给大家。
万亿不良资产风口来临
不良资产处置的市场到底有多大？根据笔者的测算，可能高达5万亿。
从产生源头来看，中国不良资产可分为银行贷款、传统民间贷款、应收账款及P2P等类别，产生的不良资产规模与贷款余额成正比。
根据央行网站公布的数据，2016年前3季度银行贷款余额为109.49万亿，应收账款类在10万亿，传统民间贷款有数万亿规模，消费金融、P2P贷款在7000亿左右。
因此，按照银行坏账1.5%左右的水平，非银行坏账保守估计10%左右的水平，不良资产的规模将近5万亿。作为对比，中国保险业的市场规模突破10万亿，信托在15万亿水平。
老树新芽，不良资产处置诞生创新平台性公司
不良资产处置，也就是通俗的要债，是个古老的行业。随着现代金融体系的兴起，要债远远超出了它原有范畴。
目前，中国市场不良资产处置公司主要分为两大类，一类是四大AMC（Asset Management Company) 资产管理公司，包括东方、长城、华融、信达等，和18家地方性AMC，处置银行有抵押类别的坏账；另一类是各类市场化的催收公司，如高柏、CBC等，主要承接银行信用卡坏账。
P2P、消费金融兴起之后，互联网金融的客户呈现小而散的特点，原有的催收体系不能完全满足坏账处置的需求。
首先，传统催收有很强的地域限制。催收公司的资源一般都集中在当地，而随着互联网金融的发展，债权人和债务人通常身处异地，债权人很难委托合适的催收公司。
其次，传统催收公司的催收时间长，效率低下。传统催收业务都是采取层层分包和招标等方式处置，往往错过最佳的催收时间。
此外，这个市场里也存在很多需求的错配。比如有催收需求的金融机构如P2P、消费金融等倾向于和大的催收公司合作，而目前大的催收公司更倾向于去接银行的信用卡业务。
在此背景下，基于大数据技术对接债务人和催收公司的平台有了发展的空间。
不同于传统大规模的催收公司主要服务于寡头市场，承接银行等大客户的业务，催收平台主要服务于长尾市场，目前市场上已经有几十家公司。
这个服务长尾市场的定位，从平台催收案件的规模中可以得到证实。资产百分百联合创始人杨玥表示，平台上50%以上催收都是1万元以下，5万元以下占了90%以上。
平台模式提升催收效率
目前不良资产处置平台的模式是在上游对接P2P、消费金融的平台、以及一些银行的信用卡和小额贷款公司、下游对接区域性催收公司、律师事务所、资产评估公司等。平台在中间提供上下游撮合、流程标准化等服务。
平台上游能对接数千家互联网金融平台，下游的催收公司也有很大的规模。
根据人民银行发布的《2016年三季度小额贷款公司行业统计数据报告》，目前全国的小贷公司共有8700余家，而这些小贷公司都有可能是潜在的催收公司。
杨玥表示，这些公司在经济形式比较好的时候做放贷业务，而经济形式紧张的时候就从事催收业务。
根据爱分析调研，平台撮合能够有效提升催收效率。
首先，催收平台通过匹配，可以发现互金领域常见的多头贷款现象，从而能把相同债务人的贷款派单给同一个催收公司，节省催收时间。
其次，催收平台可以及时调整催收策略。一般而言，金融机构的委外资产催收是以3个月为期限，如果到期催收失败，就要转给下一家催收公司，但由于时间拖延，催收效率会下降。
而对于催收平台，因为有实时的数据监控，能够在发现某一家催收公司处置效果不好的时候，及时将案件改派给平台上另外一家适合的公司。
就目前行业的催收效率而言，资产360产品总监张研表示，通过大数据智能催收系统，目前催收平台的催收效率已经和行业领先的传统催收公司如高柏、CBC等不相上下。
据悉，目前的催收员在处置M1+案件时，能够每月处理几千户，而在处理M3+的案件时，由于催收员需要打5-6通电话，每次电话达几十分钟，甚至现场催收等，处置的能力大概在每月200-300户左右。
大数据分析帮助提高催收效率
在催收领域，大数据、机器学习等智能手段主要发挥两大作用。其一是提高平台催收响应的效率，从而提高催回率；其二是通过大数据模型，对催回的概率进行预测，从而对信用风险进行定价。
效率层面，传统的催收公司从接到金融机构的委案到开始催收作业，需要的时间是几天，而应用了智能化催收系统的平台后仅需十几个小时，缩短了开案时间。
张研表示，传统不良资产处置公司在拿到资产后，会先进行尽职调查，判断出这个不良资产的投资价值以及回报率。而对于信用类资产，由于无法进行传统的人工尽调，催收平台可以用大数据模型替代人工来完成价值评估。
同时，首次回款的时间有很大的提升，最快的M1-M2的案件能够做到当天回款，而传统催收公司需要一周左右。
此外，平台的大数据催收系统还可以通过互联网爬虫的方式，帮助催收员补全债务人信息，以提高每一个催收员的生产力。
对于大数据如何提高催回率，张研举例说：在P2P这个资产类别，如果金额在1000元以下，原有的人均每天处理案件量在200左右，催回率为80%，而运用大数据智能催收系统之后，催回率能够提升到90%左右。
当然，标准化的催收流程对于M1-M2这样的早期催收能起到比较大的提升作用，因为早期催收主要依靠短信、电话来处理，信息全面的系统能够快速提升效率。而M3+以后的催收，更多的依靠催收员的谈判经验，还要依靠大数据的数据积累。
大数据模型帮助预测催回概率，进行信用定价
除了匹配债务催收双方，大数据在催收领域的另一个应用就是做回款预测，进而为信用定价。
杨玥透露，目前业内的大数据模型已经包括了30几个维度，对于一个几十万条案例的催收平台而言，其基于大数据的回款预测模型已经能够做到催回率的正负百分之1-2%的精度。
同时，由于催收平台本身有业务闭环，能够获得催收公司反馈的数据，其模型精度还有提高的空间。当然，具体操作中也会加上人工调试的补充。其数据源基本来自于自身业务运作层面，同时也会接入政府、运营商、征信机构等数据源。
目前催收平台公司在数据处理层面约有10-20个人的规模，负责数据的清理和分析。值得一提的是，一些平台已经和科大讯飞的技术团队合作，开发用AI处理自然语言的技术，将催收记录标准化。
对标美国催收上市公司前景广阔，道路不同
大洋彼岸的美国有着200多年发展起来的成熟金融体系。美国的消费金融市场已经规范化，社会也有着强大的信用体系，在催收方面早在1977年就颁布了《公平债务催收作业法》。
据统计，截至2014年，全美大概有4200家第三方催债代理，从业人员14万，规模较大的有500多家，排名前10位公司占领了大部分市场份额，行业整体催收金额高达540亿美元。
美国前十大信用卡公司Capital One 2015年财报显示，Capital One的信用卡坏账率为3.5%，其在信用卡催收上花费金额为3.2亿美金。
美国的不良资产处置行业孕育了两家纳斯达克上市公司，分别是Pra Group和Encore capital。同时，行业里也有创新型公司智能催收公司True accord和有80年历史的传统家族催收企业IC system。
Pra group有着20年债务处置的经营历史，是国际催收行业的龙头，目前在全球有近4000多名员工，业务以美国为主，遍布欧洲。
2002年11月Pra Group在纳斯达克上市，目前市值17亿美元，12倍PE。2015年营收为9.4亿美元，净利润为1.7亿美元。
Pra Group历年营收及利润；单位：亿美元
Pra Group的业务模式是购买债务进行催收和接受委外资产相结合，是美国前五大债务的买方。2015年全年，Pra Group待催回金额（Estimated remaining collections）为50多亿美金，其中包含购买9.6亿美元破产债务和坏账，收回15亿美金。
Pra Group历年买债规模；单位：亿美元
Pra Group买债规模逐年上升，在2014年达到14亿美元，之后在2015-2016年保持平稳，目前买债规模约占待催回金额20%。
在债务处置系统方面，Pra group在20年时间里搜集了超过3500万条债务人信息，也收购了一家Recovery Management Systems Corporation（RMSC），进行智能催收。
另一家公司Encore Capital，营收为11亿美元，净利润4000万美元，目前市值为7亿美元。2015年底待催回金额57亿美金，催回金额为17亿美金。买债方面，10.2亿美元购买了账面价值为12.7亿美元债务。
在运用最新算法的科技公司方面，Ture Accord算是行业代表，由谷歌前工程师和CIA前官员创立，登上了今年福布斯金融50强。True Accord目前已经有60万用户，公司宣称每一美元的催收成功率高于传统催收公司30%-300%，并已融资1270万美元。
Ture Accord运营衡量指标是催收邮件的打开率和客服处理案件的效率。比如美国业内每月处理户数是800多，而运用了智能系统后，每月处理户数达1万多户。
当然，在催收方式层面，True Accord采取的是发E-mail方式，而非国内常用的电话催收，在催收户数方面不具有可比性。
杨玥表示，中国互联网金融发展的环境不同于美国，因而催收行业的发展路径也会有所不同。
中国市场互联网渗透率高于美国，且行业集中度还不高，导致互联网金融有很大的长尾市场，需要以平台形式来整合资源，提高效率。
同时，国内法律和信用体系远不如美国，因此需要有行业里的公司来规范行业标准教育用户。比如美国《公平债务催收作业法》规定，债务追讨员不可在不方便的时间地点联系债务人，如早八点之前或晚九点之后，除非债务人同意。如果未口头或书面告知，且债务人未同意，债务追讨员不得在债务人工作时联系债务人。
与之相比，国内的阳光催收还有很长的路要走。
此外，美国的消费金融体系高度发达，比如美国的人均信用卡是6-7张，而中国人均不足0.5张，相应的催收业也是处于蛮荒阶段，市场前景广阔。
催收平台的收入模式
催收平台主要盈利模式可以分为两种，一种是买债模式，即购买债务之后再进行债务的催收，获取差价。另一种是委托处置，收取催收佣金的模式。
这两种模式并没有优劣区别，根据爱分析调研，选择的依据主要是甲方的现金回笼策略。买债的模式是针对于想要迅速回笼资金的甲方，而委托处置的模式主要针对希望大力度催收的甲方。
在委托模式下，催收行业的行规是按效果付费，即催不回来不收钱。平台的盈利模式很清晰，就是收手续费。
目前传统催收公司的其净利润/委外资产金额的比例能够做到1%左右。佣金方面，传统的催收公司的佣金水平在10-20%，催收员能够拿到5%左右。
催收平台与征信公司的双赢合作
目前，不良资产处置平台一般和征信公司展开合作，共享催收、债务人的数据。
一方面，对于催收公司而言，能够借此合作实现债务人的信息补全，同时更精确地判断出催回的概率。另一方面，对于征信公司而言，催收的数据能够为其提供数据的反馈和闭环，增加大数据的判断维度，进而提高征信模型的精度。
互联网+催收平台的市场格局
按照目前行业里的普遍分类，催收处置平台分为几类，一种是数据服务商，如搜赖网，由律师创建，定位于催收数据查询；另一种是撮合，流程化催收类，如资产360和资产百分百；三是众筹投资类，如分金社。
经过爱分析对行业专家的访谈和分析，得出催收平台发展的一些关键因素。
首先，催收平台需要优化自身的大数据模型，精确匹配债务人和催收公司，并且在派单后及时监控催收状态，及时调整催收策略，以提高催回率。
其次，只做催收信息撮合的平台是没有核心竞争力的，催收平台的关键在于沉淀到催收公司的业务运营当中，为其提供流程化的催收工具。比如催收APP,以此来提高对催收公司的掌控度。
最后，催收平台应该通过更多的对接优质上游客户，即各类金融机构，来帮助解决下游公司的获客问题，以此增强催收公司的粘性。