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2014年，徐工信息站在巨人的肩膀上高调进军工业互联网。三年后，徐工信息申请挂牌新三板，相比起在工业互联网领域闷头敲代码的创新公司而言，实属高调。在200页股转书中，徐工信息2017年营收过亿已毫无悬念，物联网、智能制造两大重点业务每年以业内望尘莫及的倍数增长，在一团欣欣向荣背后，我们却看到了这样的徐工信息。
在工业互联网领域，除了第三方创新公司，有一支参与力量不可忽视，即工业巨头。基于自身的深厚根基，部分工业巨头纷纷将数字化转型作为发展重点，其中，徐工集团旗下徐工信息、三一重工旗下树根互联即为典型代表。
徐工信息作为徐工集团孵化的创新型IT服务商，从服务徐工体系的信息化建设起步，继而探索工业互联网，并于今年8月申请挂牌新三板。据股转书披露数据，徐工信息2016年营业收入达8143万，预计2017年破亿，业绩亮眼。
徐工信息主要客群聚集在机械制造领域，成立之初的业务定位是信息技术服务，提供信息系统集成、IT咨询实施等传统信息化建设业务。在国家大力推进两化融合、工业4.0背景下，逐渐将业务重心转移至物联网、智能制造等方向，选择挑战前景更广的工业互联网市场。
从市场打法来看，徐工信息一手握着徐工集团数字化转型刚需，初期通过外采外包、合作开发等方式提供服务，获取营收和资金支持；一手握着外采的软硬件，消化自研更贴近客群需求的产品和解决方案，逐渐将能力输出给外部市场，提升市场竞争力，显然背靠大树好乘凉。
目前，徐工信息主营业务涉及咨询实施、系统集成、物联网、智能制造四大方向。
咨询实施、系统集成是较早开始的两个业务，在2015年贡献了96.5%营收占比，主要为徐工集团等相关企业提供两化融合贯标咨询、ERP咨询、软硬件集成销售等服务，帮助企业满足合规性需求，与后两项业务关联性不大。过去三年，系统集成业务从70.6%下降至15.3%，成为边缘业务。
2016年，徐工信息将物联网、智能制造两大业务定位成核心业务。在物联网业务中，外采终端贡献了85%以上营收，自研硬件销售占比不足10%，高价值的物联网平台产品在初步自研后停滞，转而选择外包服务。技术、产品能力比较薄弱，自研模式难以突破技术瓶颈。
智能制造是另一核心业务，徐工信息提供接口开发、软件管理与服务，目前看价值有限。定制化部分以采用外包的方式完成。可以判断，整体业务处于早期发展阶段，增速较慢，2017年1-4月的营收占比不足8%。
由此判断，徐工信息的高收入与核心高价值业务无关。另一方面，徐工信息在技术高管、研发投入、研发人员占比上都低于行业平均水平。在技术、产品尚不成熟的前提下，在研发层面未得到足够重视，其核心业务较难成为其核心竞争。
工程机械领域数据基础薄弱，物联硬件业务有较大空间
徐工信息的物联网业务，包含物联终端、Xrea工业物联网大数据平台等两类产品，主要客群是徐工体系下的机械制造类企业，满足车辆等设备的物联网及管理需求。
从营收上看，物联网业务爆发于2016年，其中硬件终端设备贡献了90.7%营收占比。突增的终端设备需求，与行业现状关系紧密。
在工程机械行业，车辆设备在运行时相对独立，工况差异大，数据基础薄弱，大多车辆不具备联网能力，数据采集是需要解决的首要难题。风口下，物联正在成为车辆的必备属性，对于机械制造商来讲，车辆的物联改造需求空前旺盛。目前阶段，设备联网、数据采集是该行业热点，数据分析需求鲜少触及。
总体而言，物联网终端设备的技术门槛不高，产品相对标准，产业链上游有成熟的供应商体系。徐工信息主要通过外采终端的方式提供给关联企业，赋予设备联网能力。
从2016年起，徐工信息投入百万研发经费，用于研发物联网信息终端产品。发布的五个产品更适用于工程机械、车联网等细分领域，通用性较强。虽然2016年中旬开始小规模量产，但产品种类相对单薄，营收贡献十分有限，产品线仍需丰富完善。
以2016年营收为例，硬件终端设备对营收贡献最大，客群稳定，需求相对标准，预计这部分营收每年将参考汽车产量成比例增加。但硬件终端业务竞争更加激烈，在产业链上的价值相对薄弱，受新技术的影响更大，产品利润低。凭借硬件产品和技术建立的壁垒，更加单薄，吸引力较低。
由此判断，硬件终端产品将不会成为其核心业务。
现阶段，工程机械类行业中，设备连接是主要需求。随着数据量的爆发式增长，可以判断数据分析、场景应用等需求将逐渐增多，大数据平台、数据分析类项目将成为新的行业热点。
Xrea是一款物联网PaaS云平台，平台通过集成工具的方式，提供远程控制、故障诊断、设备运维优化等解决方案。目前阶段，解决的需求以单体设备连接管理为主，相对粗浅。
平台软件类产品定制度高，项目周期长，目前客户较少，但客单价较高，初步估算类徐工集团级别的大数据平台建设整体费用在千万量级。
与终端产品相比，平台软件类产品属于新生市场，技术门槛高，是产业链上的高价值环节。目前市场竞争格局尚未形成，我们判断，徐工信息大概率将平台软件类产品定为未来核心业务。
徐工信息从2015年投入近百万研发经费，用于自研工业物联网大数据平台开发，但近两年未跟进研发投入，自研停滞。目前看来，传统信息化服务商转型物联网、大数据等新业务时，自研模式难以突破技术瓶颈。
2016年中，徐工信息向供应商外采了全球物联网平台服务，5个月后转手对接徐工集团的物联网平台开发项目，目前项目仍在履行。由此可见，徐工信息在其宣布的物联网核心业务中，核心竞争力尚未形成。
智能制造业务价值有限，整体处于起步阶段
智能制造是徐工信息的另一核心业务，整体判断，该业务所切的需求价值有限，处于起步阶段。具体产品包括PI生产智能化信息终端和云MES管理平台，收取产品费、实施费及服务费。
该业务发展诞生较早，每年保持稳定增长，但增速不快。早期阶段以外包起步，但徐工信息在该业务上投入较多。截止2017年4月，累计研发投入达千万量级，占总研发费用86.4%。
徐工信息在工程机械制造业生产流程信息化领域的经验较多，在理解同类离散制造业生产流程管理中，参考价值较大，上手较快。目前已将该业务推广至风电、光纤、电源、照明等零部件制造型企业，业务具有一定的市场竞争力。
在智能制造业务中，徐工信息主要提供接口开发、系统软件管理与服务，价值相对有限。一些涉及智能终端硬件的业务，采用外包的方式完成。可以判断，整体业务处于早期发展阶段。
该业务针对的客群要具备精益化生产等制造类需求，并具备完善的信息化基础，包括MES、CRM、ERP等制造和管理类软件。目前阶段，一方面产品尚不成熟、技术有待提升、项目经验需要积累；另一方面，客群认知度不高，市场教育仍需时间，规模效应短时间内难以出现。
获客能力、客群价值、业务理解是优势，价值尚未体现
销售模式上，徐工信息通过徐工资源、直销两种方式获取客户。据股转书披露，徐工机械作为徐工信息的控股股东，持有60%股份，徐工信息连续三年的关联交易的营收占比在80%以上，95%以上的业务分布在江苏省，业务范围高度集中。
2017年初，徐工信息拿到了像富通光纤、华晨科技、新时代照明等外部客户订单。新客户开发、新行业拓展、均衡市场集中度是徐工信息目前要面对的重要挑战。
在工业大数据中，场景应用与客户业务结合紧密，在市场的早期阶段，获客能力直接影响公司的整体增速、知识沉淀。
但对于工程机械行业来说，设备联网、数据采集是当前重点，大数据平台尚属凤毛麟角，场景应用等分析类需求将会出现的更晚，故目前阶段，获客能力、客群价值、业务理解等因素对公司成长的贡献相对有限。
在对物联网、云计算、大数据等新兴技术掌握的前提下，获客能力将提供更快的扩张速度、客群价值将带来更大的市场空间、业务理解将提供应用场景的开发效率。在此前提下，徐工信息的优势价值将得以体现，届时，或将获得长足发展。
技术、产品是短板，研发投入低于行业平均水平
在工业互联网领域，技术能力是发展的先决条件之一。对于转型中的信息化服务商而言，在技术、产品层面缺乏优势，通常提升技术实力途径包括，吸纳新技术专业人才、增加研发投入、增加合作等方法。于此同时，也对其管理能力提出了新的挑战。
根据股转书披露信息，截止2017年5月，徐工信息正式员工87人，其中技术人员占比75%，包括47人研发团队。管理团队大多都出自徐工集团，部分技术高管来自天泽信息、吉美思、中兴通讯等物联网、车联网等软硬件厂商。
在业务理解上，徐工信息有着天然优势，但在物联网、云计算、大数据等新技术上暂时看不到明显积累，团队结构和人员组成上也尚未出现新技术领域的实力专家，技术实力相对薄弱。
在四个主营业务中，物联网、智能制造是公司未来发展的重点。自2015年开始，徐工信息不断在这两个业务上增加研发投入，累计金额超过1500万元。
针对物联网的研发项目包括，工业物联网大数据平台、新型物联网终端等；智能制造类研发项目包括，工程机械全生命周期云智能运营平台、PI终端及云MES产品等研发项目。多数项目仍处于研发阶段，产品和解决方案尚不完善，产品化能力不明朗。
其中，工业物联网大数据平台项目自2015年投入91.9万研发费用后，近两年未得到继续投入。去年，徐工信息从软硬件供应商天泽信息处采购了物联网平台服务，自研能力较弱。
参考物联网软硬件供应商吉美思（2016年报，物联网终端收入占比58.2%，总营收2828.4万，团队93人）、天泽信息（2016年报，硬件终端收入占比15.4%，总营收7.24亿，团队1421人）的研发投入与研发人数占比，徐工信息起步更晚，产品和技术尚不成熟稳定，研发投入和研发人员占比均略低于行业水平，技术发展尚未得到重点关注。
评价模型
爱分析从应用场景、获客、客群、产品、技术五个维度对徐工信息作出评价。
1.场景。徐工信息多年服务于工程机械行业，与标杆企业深度结合，对客户的运作模式、业务流程理解深刻。但目前阶段工程机械行业的重点在于设备联网、数据采集，场景应用等分析类需求鲜少涉及，业务理解短期内贡献相对有限。
2.获客。目前阶段服务徐工集团为主，涵盖徐工体系中多个制造型企业，获客优势明显。此外，据转股书披露，已在风电、光纤、电池、照明等外部行业获取订单，具备客群开拓能力。
3.客群。徐工信息的客群以工程机械行业为主，关联方客户徐工集团的数字化转型是强需求，对物联终端、云平台建设、大数据分析等需求旺盛，客群粘性强、付费能力强、客户价值高。
4.产品。自研了5个物联网终端硬件产品，但产品种类较少，对营收贡献有限。Xrea工业物联网大数据平台目前依靠外采，尚未落地完成。
5.技术。徐工信息在新技术上的技术实力较弱，但在研发人员占比、研发费用投入等方面都低于行业平均水平，技术发展尚未得到足够重视。