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分享 | 李英浩
整理 | 吴云 张涵
嘉宾简介：明特量化CEO李英浩毕业于中国人民大学国际经济系，获得康奈尔大学MBA学位。留美期间，曾作为数据科学家供职于Capital One，后任花旗集团全球风险总部高级副总裁，负责集团对亚洲和欧洲分行的风险控制。归国后任广发银行总行高级顾问和国内领先金融科技企业融360 首席风险官。并受邀成为中国人民大学金融风险研究生客座教授。
公司简介：明特量化是一家定位为全球化智能信贷机构的金融科技公司，公司业务主要集中在中国和美国。
爱分析在2017年8月对明特量化进行过调研，相关文章：明特量化李英浩：别人做网络信贷是出海，我们从海外归来 | 爱分析访谈
9月7号，「爱分析 | iTalk 」第44期邀请 明特量化CEO李英浩 做客iTalk栏目，跟爱分析读者们进行互动交流，现将文字精华版整理如下：
我今天讲的主题是欧美消费金融市场的现状，其中主要以美国市场为主。美国消费金融有四大产品类别：房贷，车贷、信用卡或者现金贷，还有小微贷款。
从图中可以看出，09年金融危机以后，很多消费金融的业务量增长还是比较大的。尤其是车贷和信用卡。因为2008、2009年美国次贷危机的原因，按揭贷款在最近几年并没有明显的回升。
按揭贷款体量最大，由政府兜底
从消费金融市场体量来看，按揭贷款是所有产品中最大的一块。2008年左右，美国按揭市场规模在7-8万亿美元左右。
美国的按揭市场和中国不太一样，70%的按揭贷款都是由2-3家政府投资公司来运作，其中房地美和房利美是美国按揭市场中两个最大的公司，两家加起来有将近5万亿美元的资产。
房地美和房利美公司不直接发放贷款，而是通过ABS的方式，从美国做按揭贷款的银行手里把资产转移过来。按揭业务的获客方主要是美国的大银行，比如花旗、美国运通、富国等。
按揭贷款的坏账层面，从1977年到2007年，平均每年的坏账率是万分之四。金融危机时的坏账率变成了52个bp，将近0.5%，是金融危机前的13倍。
不仅花旗、富国、美国运通这些大商业银行遭受损失，房地美和房利美这两家政府投资机构也遭受了特别大的损失，总共损失约150亿美金。为了挽救房地美和房利美，美国政府向两家机构注入了2000亿美金。
按揭贷款是美国消费金融市场一部分，其产品非常丰富，有首次抵押和二次抵押等。所有的产品都围绕着房子，贷款期限有15年和30年两个期限。15年的贷款现在的平均的年化率是3%，三十年的按揭贷款平均利率是4%。
在金融危机之前，美国大银行研发出灵活定价的贷款产品，比如前两年利率低，过两年以后利率升高，但风险非常高。金融危机以后，大部分银行采取固定利率。
信用卡坏账率比国内高，退出高风险人群市场
美国信用卡是个非常大的市场，贷款余额将近1万亿美金，产品也非常丰富，全世界没有任何国家可以比拟。图中显示金融危机之前，美国信用卡市场达到了顶峰，金融危机后有一个很明显下降，最近几年有所回升。
在美国有6亿张活跃的信用卡，所有银行信用卡授信余额是4万亿美金。信用卡贷款平均利率在18%左右，当然每个银行都有自己的风险定价。
现在每年的信用卡交易额有3万亿美金，如果按平均1万亿贷款余额计算，那么美国所有银行的信用卡业务，每年的利息收入就达到1800亿美金。
美国的客户平均每个人有四张信用卡，平均的信用卡额度是3000美金。图中显示风险越高的人群信用卡授信额度使用率越高，行业平均额度使用率在20%左右。
从卡的种类来看，最广泛的是普通卡（General purpose card），这种卡的使用没有任何限制，可以在任何场景下使用。还有一种是联名卡（partnership card），最有名的是花旗银行和美洲航空公司的AAdvantage，美国的联名卡是独家的。
美国信用卡的支付渠道有Visa、Master、American express、Discover。
Visa和Master只是信用卡的支付通道，American express和Discover不仅是信用卡的支付通道，同时自己也发信用卡，所以它们挣两部分钱，一部分是发卡费用，另一部分是交易费用。
从风险角度看，国内信用卡坏账约3%，美国行业平均坏账率在6%-7%左右，远高于国内。
信用卡的定价是按照风险来做的。这张图上显示最好的客户（Superprime）平均信用卡价格是在12%-13%左右，最差的客户（Deep subprime）平均的贷款利率是22%-23%。
在金融危机之前，这些比较差的客户坏账率是很高的。金融危机之后，所有银行对坏账的容忍度降低了，所以很多银行撤出了高风险人群业务。
汽车贷款公司分两类，厂商金融有获客优势
美国的汽车贷款也是个非常大的市场，主要有两种类型的公司，一个叫做Captive finance，是厂家自带的汽车金融公司，类似于国内的奔驰汽车金融、丰田汽车金融。这类公司在客户买车的时候能够非常方便的向客户提供贷款，有天然的获客优势。
另一类公司叫做Monoline，他们不隶属于任何一个厂家，是提供汽车贷款的公司，类似于国内的美利金融、银行。
美国现金贷市场规模近1000亿美元，获客主要是线下渠道
上图显示的是美国人群的信用分布，其中信用差或无信用人群将近40%。
美国的现金贷（Payday Loan）是个比较特殊和小众的产品，整个市场空间在500亿 – 1000亿美金左右，在美国并不是一个很大的市场。
现金贷广义上包括了1-9个月期限的现金贷款，额度在500-2000美金，行业平均年化利率在400-500%，是非常贵的贷款产品。
现金贷的玩家不是银行等传统金融机构，而是小贷公司和各类现金贷平台。在金融危机之前，有一些小银行涉足大额现金贷业务，类似国内的宜信。但是金融危机之后，银行都撤出了这个领域，现在主要是现金贷平台等非银行机构在做这块业务。
现金贷网点
美国的现金贷以线下获客为主，公司在各个州的主要城市都有线下门店。每个门店的面积很小，也就一两个人在门店开展业务。客户直接到门店提交工资单和银行流水等信息，申请贷款，半个小时之内就可以拿到现金。
美国的Payday loan有很多上市的公司，这张图显示了上市公司的表现，这个行业盈利性很高，但是集中度很低，主要是因为获客依赖于线下网点，所以相对来说竞争没有互联网平台那么激烈。
互动问答环节
爱分析读者：美国现金贷线下门店获客是主流吗？原因是什么？
李英浩：美国现金贷主要是线下获客。美国家庭的汽车很普及，交通也比较方便，需要贷款的时候直接开车到最近的商场，就能找到现金贷公司。贷款的体验非常好，他把银行流水和工资单放过去以后，半个小时之内就能拿到钱。
上图是现金贷放款额的渠道分布，可以看出，线下门店占了大部分，互联网渠道相对较少，但是2012年前的增速很快。
爱分析读者：现在很多借贷平台都走出国门，尤其是在东南亚市场，您对东南亚市场和美国市场有什么看法？
李英浩：明特量化在美国有分公司，对美国市场算是比较了解。那边的监管非常严， 合规成本非常高。此外，市场环境很复杂， 不熟悉美国市场，没有当地经验的平台不建议进入。
东南亚是个挺好的市场， 但也很复杂， 每个国家的行业状况和监管法规都不尽相同。
爱分析读者：美国现金贷如果是线下获客和风控，那么互联网金融平台大数据风控的价值体现在哪？
李英浩：美国的传统现金贷业务没有大数据风控。
爱分析读者：国内互金平台到美国开展现金贷业务的机会和挑战有哪些？
李英浩：挑战就是上面提到的监管和中国的差异特别大，合规成本很高。对于机会，我认为国内的互联网借贷平台在技术上还是优于美国。
爱分析读者：如果美国民众到线下贷款很方便，互联网金融平台的优势体现在哪里？
李英浩：lending club和prosper做的是P2P贷款（balance transfer）业务，用互联网有一定优势。针对现金贷的次级人群，我觉得会有客户偏好互联网体验。现在也有公司开始做，比如ENOVA, Elevate, Lend Up，发展的也还可以。
爱分析读者：类似Elevate这样的线上现金贷平台，对行业集中度有什么影响？
李英浩：Elevate主要是线上获客和风控，这种模式在短期内不会改变行业格局，长期看应该能做出比较大的量。